Visualizza wikitesto di Tasso atteso di crescita dei dividendi

{{F|economia aziendale|ottobre 2011}}
Il '''tasso di crescita dei dividendi''' è il tasso con cui un'azienda trattiene gli utili per reinvestirli

== Calcolo contabile ==
Definito EPS l'utile per azione; 
definito poi CES com l'[[equity contabile]] per azione ossia il valore di capitalizzazione di tutta l'azienda risultante dai calcoli contabili diviso il numero delle azioni dell'azienda presenti sul mercato
si ha che la formula che misura la [[redditività]] generale degli investimenti dell'azienda è il

ROE=EPS/CES

Ossia la redditività è data dagli utili prodotti da un'azienda in un anno diviso la sua [[capitalizzazione azionaria|capitalizzazione]] complessiva ad inizio anno.

Se un'azienda ha un [[return on equity]] (ROE) del 10% e ha un [[tasso di ritenzione degli utili]] (TRU) del 60%, si avrà che l'anno venturo - posto che il ROE resti stabile - gli utili saranno cresciuti, rispetto all'anno attuale, di 0.1 X 0.6= 6%

Si può quindi generalizzare la formula affermando che il tasso atteso di crescita dei dividendi g è dato da:

g = ROE x TRU

== Dimostrazione ==
Definiamo come g il tasso di crescita dei dividendi:

<math>DIV_1= DIV_0*(1+g)</math>

Facciamo l'ipotesi che il tasso di ritenzione degli utili non cambi nel tempo.
Possiamo inoltre scrivere che tutta la quantità reinvestita il prossimo anno aumenterà gli utili nel seguente modo:

<math>E_1=E_0(E_0-DIV_0)ROE</math>

possiamo quindi, da quest'ultima espressione scrivere:

<math>E_1= E_0+E_0(1- Pr)ROE</math>

dove Pr è ikl pay-out-ratio ovvero 1 - TRU ovvero

<math>E_1-E_0 = E_0 Rr ROE </math>

dove Rr è il retention rate o tasso di ritenzione degli utili infine otteniamo:

<math>\frac{(E_1-E_0)}{E_0} =Rr ROE </math>

ricordando che il tasso di ritenzione degli utili è costante allora possiamo scrivere:

<math>\frac{DIV_1}{Rr}= \frac{DIV_0*(1+g)}{Rr}</math>

quindi:

<math>E_1 = E_0(1+g) </math>

da cui facilmente segue che:

<math>\frac{(E_1-E_0)}{E_0} =g </math>

uguagliando le formule precedenti otteniamo:

<math>g=Rr ROE </math>

== Voci correlate ==
* [[Valore attuale]]
* [[Valore attuale netto]]
* [[Return on equity]]

{{portale|aziende|economia}}

[[Categoria:Economia aziendale]]